"Яндекс" нашел оценку

Вчера начался премаркетинг IPO "Яндекса", банки-организаторы оценили компанию в $6-7 млрд, сообщил "Интерфакс". По данным агентства, один из андеррайтеров Deutsche Bank оценил компанию без учета допэмиссии в $6,4 млрд. О том, что "Яндекс" может стоить по итогам размещения примерно $6,5 млрд, источники "Ъ" в инвестбанках рассказывали еще в начале этого года (см. "Ъ" от 20 января). Планируется, что официально ценовой диапазон IPO будет объявлен 9 мая, а прайсинг пройдет 23 мая, торги начнутся в последних числах этого месяца.

Заявление в Комиссию по ценным бумагам США (SEC) о намерении провести первичное размещение обыкновенных акций на технологической бирже NASDAQ "Яндекс" направил в конце апреля. Организаторами IPO назначены Morgan Stanley, Deutsche Bank и Goldman Sachs, Piper Jaffray & Co. и Pacific Crest Securities.

В ходе IPO "Яндекс" может продать 10-20% акций, выручив примерно $1 млрд. Накануне официального сообщения о намерении выйти на биржу банки-организаторы предварительно оценивали "Яндекс" в $6-9 млрд. Выводиться на IPO будет голландская Yandex N.V., которая владеет российским ООО "Яндекс". Число акций и ценовой диапазон пока не определены, но известно, что часть акций будет продана из допэмиссии, а часть - существующих акционеров. У Yandex N.V. три класса акций - А, B и С. Акции класса А дают право на один голос, класса B - на десять голосов. Класс С выполняет технические функции для обеспечения конвертации класса B в класс A.

Основатель компании Аркадий Волож владеет напрямую и косвенно 14,67% акций "Яндекса" (19,77% голосов), сооснователь Илья Сегалович - 3% (4,14%), Джон Бойнтон - 1,18% (1,58%). Фонд Baring Vostok владеет 22,6% (23,89%), UFG - 5,13% (4,06%), Roth Advisors - 4,9% (6,42%), IFC - 4,54% (6,12%), Emerald Trust - 2,88% (3,89%), Runet Holdings Леонида Богуславского - 2,4% (3,14%), Cole Management - 2,15% (2,9%), Eden Capital - 1,4% (1,84%). У Сбербанка "золотая акция" номинальной стоимостью €1.

Выручка "Яндекса" за 2010 год составила $439,7 млн, увеличившись за год в рублевом выражении примерно на 43%, операционная прибыль - $169,7 млн (рост - 82,8%), чистая прибыль - $134,3 млн (рост - 89,9%). В первом квартале 2011 года выручка "Яндекса" составила $137 млн (рост в рублях по отношению к аналогичному периоду прошлого года - 65,35%), операционная прибыль - $44,7 млн (рост - 82%), чистая прибыль - $28,8 млн (рост - 61,73%). По данным Liveinternet, "Яндекс" удерживает около 65% рынка поиска в России.

Другая крупнейшая российская интернет-компания Mail.ru Group, IPO которой состоялось на LSE в ноябре прошлого года, была оценена в $5,71 млрд. Аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина говорит, что компания пока не оценивала "Яндекс", отмечая, что его логично сравнивать с китайским поисковиком Baidu. "Если сравнивать по мультипликатору EV / EBITDA с Baidu, то оценка в $6-7 млрд выглядит справедливой",- считает госпожа Лепетухина.

Аналитик ФК "Уралсиб" Константин Белов также не берется оценить стоимость "Яндекса". "Сравнивать "Яндекс" и Mail.ru Group не очень корректно. У первой компании выше EBITDA, но у второй есть неконсолидируемые активы (Facebook, Zynga, Groupon), которые, по нашим оценкам, дают около 40% стоимости Mail.ru Group. В целом оценка "Яндекса" в $6-7 млрд выглядит оправданной",- отмечает господин Белов.