"Калину" подвел Dr.Scheller

Концерн "Калина" один из лидеров на российском парфюмерно-косметическом рынке. В состав входят головное предприятие в Екатеринбурге и завод в Омске. Концерн владеет контрольным пакетом акций немецкой компании Dr.Scheller Cosmetics AG. Основные бренды "Черный жемчуг", "Чистая линия", MIA, "32" и "Лесной бальзам".

Согласно отчетности, чистая прибыль ОАО "Концерн "Калина" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в 2006 году снизилась по сравнению с 2005 годом на 34,9%, до 15,4 млн долл. Выручка концерна в прошлом году возросла на 19,4% и составила 344,2 млн долл., валовая прибыль на 14,8% (154,9 млн долл.). Показатель EBITDA снизился на 1,4%, до 38 млн долл.

Как пояснили в компании, увеличение выручки связано с ростом российского рынка парфюмерно-косметической продукции, расширением ассортимента, а также консолидацией результатов с немецкой Dr.Scheller. По словам аналитика "Брокеркредитсервиса" Татьяны Бобровской, темпы роста продаж "Калины" соответствуют темпам роста рынка, которые составляют 1517% в год.

Однако в целом рынок негативно воспринял отчетность "Калины", говорит аналитик "Тройки Диалог" Михаил Терентьев: "Акции упали на 4% и торгуются сейчас по 42,75 долл.". "Падение всех показателей рентабельности стало для нас неприятным сюрпризом, отмечает аналитик брокерского дома "Открытие" Наталья Мильчакова. В частности, мы не ожидали падения показателя рентабельности чистой прибыли до 5%". Татьяна Бобровская добавляет, что вместо падения чистой прибыли на 35%, напротив, ожидалось ее увеличение на 20%.

Сама компания объясняет такие результаты временными факторами. Средин них издержки на перевод производства из Германии в Россию некоторых брендов Dr.Scheller. "Это обошлось "Калине" в 3 млн долл., включая затраты на соответствующее оборудование и оплату персонала", уточняет Наталья Мильчакова.

Аналитики отмечают, что с переносом производства из Германии связан и существенный рост рекламных расходов компании. В 2006 году они составили 7 млн долл. "Соотношение рекламного бюджета и выручки оказалось рекордно высоким для потребительского сектора 15% от выручки,  поясняет г-жа Мильчакова. В 2004 году "Калина" тратила не более 10%".

Статьи названных затрат могут сохраниться и в 2007 году, предполагает Михаил Терентьев: "Есть риск, что эти расходы могут повториться и в этом году. Так, компании скорее всего будет сложно сдерживать рост расходов на рекламу, принимая во внимание достаточно интенсивную конкуренцию в отрасли и необходимость продолжать продвигать в России бренд Dr.Scheller". Наталья Мильчакова ожидает, что в первом полугодии рекламный бюджет будет составлять около 13% от выручки.
Впрочем, аналитики оптимистичны в прогнозах на 2007 год. "В 2007 го­ду мы ожидаем увидеть некоторые эффекты синергии от слияния с Dr.Scheller,  говорит г-н Терентьев. Мы ожидаем и роста выручки". Татьяна Бобровская также надеется, что по итогам года за счет продаж в России продукции Dr.Scheller компания добьет­ся улучшения рентабельности.