Правила игры

Падению котировок после размещения можно найти логическое объяснение. Ведь IPO - это продажа компании менеджментом, который старается продать ее в тот момент, когда она выглядит наиболее привлекательно. Если момент угадан точно - а чаще всего так и бывает,- то после размещения наступает почти неизбежный спад интереса, сопровождающийся падением котировок. Состязаться с менеджерами в оценке компании почти бессмысленно.

На этой неделе состоялось IPO "Яндекса", оказавшегося одной из немногих компаний, сумевшей противостоять общемировой экспансии Google. В большинстве стран Google удается захватить лидирующее положение на рынке поиска и контекстной рекламы. Ну а самым важным фактором является то, что "Яндекс" вышел на IPO прибыльной компанией, регулярно выплачивающей дивиденды акционерам. И хотя судьба дивидендных выплат после IPO остается неясной, этот показатель не мог не привлечь интереса инвесторов к данному размещению.

Первый день торгов подтвердил все положительные прогнозы: при цене размещения $25 за акцию торги открылись по цене $35, а закрылись - выше $38. И хотя на последующих торгах произошла корректировка цены до $35 за бумагу, думаю, что у компании есть все шансы повторить биржевой успех Google, чьи акции за семь лет торгов выросли в цене более чем в пять раз.

Самым важным фактором будущего биржевого успеха "Яндекса" может стать зачисление компании в разряд "пузырей". Неделей раньше состоялось публичное размещение деловой социальной сети LinkedIn, не менее успешное, чем у "Яндекса", и двух соседей по IPO участники рынка уже успели окрестить новыми "пузырями доткомов". Как ни странно, это хорошая новость. Ведь время консервативных инвесторов, похоже, давно прошло. Сегодняшний участник рынка - это агрессивный инвестор, тщательно выискивающий на рынке новые "пузыри", чтобы принять участие во взрывном росте котировок. А если так, то биржевой успех "Яндекса" весьма вероятен. Жаль только, что размещение состоялось на американской площадке NASDAQ, а потому, чтобы иметь возможность покупать и продавать акции "Яндекса", у меня должен быть открыт счет у американского брокера. Крупнейшие интернет-компании России - "Яндекс" и Mail.ru Group - торгуются в Америке и Англии, а список high-tech-компаний на российских биржах остается почти пустым. Похоже, что российские трейдеры так и не дождутся инноваций на биржах, и до конца жизни обречены раздувать "пузыри" в нефтяном и энергетическом секторах.