Golden Telecom вырос на экспансии

Сегодня оператор Golden Telecom (GT) опубликует результаты за третий квартал 2006 года по US GAAP. Отраслевые аналитики ожидают, что компания существенно увеличит чистую прибыль и выручку. Средний прогноз по чистой прибыли составляет 24,5 млн долл., что на 36% выше показателя июля--сентября 2005 года (18 млн долл.). Выручка компании, по прогнозам экспертов, вырастет на 23%, до более 200 млн долл. по сравнению со 170 млн долл. в 2005 году. Показатель EBITDA составит около 61 млн долл., предсказывают эксперты.

Отраслевые эксперты указывают, что развитие бизнеса в регионах поможет Golden Telecom решить одну из своих главных проблем -- проблему медленного роста оборота. "Стратегия Golden Telecom, ориентированная на развитие в регионах, должна позитивно отразиться на выручке компании, -- поясняет аналитик ФК "УРАЛСИБ" Станислав Юдин. -- Мы ожидаем, что в третьем квартале выручка Golden Telecom возрастет на 6,5% по сравнению со вторым кварталом 2006 года, до 210 млн долл. Темпы впечатляют, хотя они и ниже, чем были отмечены во втором квартале 2006 года. Тогда рост был обеспечен не только органическим развитием, но и рядом небольших приобретений". В апреле этого года Golden Telecom приобрел 70% акций ЗАО "Татарские интеллектуальные коммуникации" ("Татинтелком") за 4 млн долл. В июне этого года Golden Telecom завершил сделку по приобретению доли в размере 74% краснодарского оператора "Кубтелеком".

Аналитик МДМ-Банка Елена Баженова считает, что на результаты третьего квартала может повлиять введение принципа CPP (Calling Party Pays -- "платит звонящий"). "В третьем квартале мы ожидаем замедления темпов роста доходов Golden Telecom, поскольку в первом и втором кварталах на рост доходов компании оказало сильное влияние изменение правил взаиморасчетов между операторами, -- говорит она. -- Не исключено, что в третьем квартале на темпы роста доходов и расходов может оказать влияние введение CPP. Однако сложно сказать, будет ли оно положительным или отрицательным для рентабельности, поскольку ранее операторы работали совсем по другим правилам".

Аналитик ИК "Тройка Диалог" Андрей Богданов напоминает, что Golden Telecom в третьем квартале 2006 года должен был потратить больше средств на различные проекты, что могло немного снизить маржу EВITDA. "Компания сделала инвестиции в ребрендинг, а также в развитие новых направлений бизнеса, в том числе сегмента широкополосного беспроводного доступа", -- поясняет он. "Тройка Диалог" прогнозирует EBITDA Golden Telecom на уровне 60 млн долл.

Станислав Юдин из "УРАЛСИБа" считает, что большинство факторов, влияющих на сокращение рентабельности компании, будет скомпенсировано. "Сезонное увеличение объема низкодоходных услуг по передаче мобильного трафика окажет некоторое негативное влияние на рентабельность Golden Telecom, -- говорит он. -- С другой стороны, новые тарифы на межсетевые соединения для межрегиональных операторов связи, введенные с июля, должны привести к сокращению соответствующих расходов компании, что позитивно скажется на рентабельности. Ребрендинг Golden Telecom был начат лишь в октябре, поэтому в третьем квартале заметного роста маркетинговых расходов мы не ожидаем. Мы ожидаем лишь незначительного сокращения нормы EВITDA в третьем квартале 2006 года по сравнению с предыдущим кварталом".