Ритейлеры подешевели на два миллиарда

Вопреки прогнозам, российский рынок розничной торговли не стал защитным сектором для вложений инвесторов. С начала текущего года инвесторы начали активно продавать бумаги торговых компаний, в связи с чем их котировки медленно поползли вниз. Так, акции «Магнита» потеряли в цене приблизительно 15%, снизившись с 56,5-58,5 долл. за бумагу в середине января до 49 долл. по данным на 24 марта. Котировки X5 Retail Group планомерно начали снижаться в конце февраля и успели потерять в цене больше всех, опустившись почти на 20%, с 36,2 до 27,9 долл. за GDR (по данным на 20 марта). Акции «Седьмого континента» подешевели с 27,2 до 23,2 долл. (на 24 марта). Практически без изменений остались бумаги «Дикси», которые торгуются по цене размещения - 14 долл. за акцию.

По данным на вчерашний день, капитализация Х5, объединяющей торговые сети «Пятерочка» и «Перекресток», составила 6,057 млрд долл., «Магнита» - 3,528 млрд долл., «Седьмого континента» - 1,740 млрд долл., «Дикси» - 840 млн долл. Из-за снижения котировок с начала года в совокупности стоимость публичных ритейлеров снизилась почти на 2 млрд долл.

«Падение котировок российских ритейлеров - следствие негативной ситуации, сложившейся на мировых фондовых рынках. Поскольку представленные компаниями результаты операционной работы за минувший год совпадают с ожиданиями рынка, инвесторы просто начали фиксировать прибыль, не дожидаясь больших премий за бумаги компаний», - поясняет аналитик ИБ «КИТ Финанс» Максим Саенков. «Акции торговых сетей действительно не устояли под давлением конъюнктуры мировых финансовых рынков», - соглашается аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская. Но при этом она добавляет, что в снижении котировок присутствуют и субъективные факторы.

По мнению аналитиков Соб­инбанка, котировки Х5 могли бы и удержаться, если бы не замедление роста рентабельности компании. Напомним, что, согласно финансовым показателям за 2007 год, рентабельность валовой прибыли Х5 и ее чистая рентабельность снизились до 26,4 и 2,65% соответственно.

«Сейчас текущая курсовая стоимость розничных компаний не в полной мере отражает перспективы их роста - бумаги сетей торгуются с некоторым дисконтом. Так, к примеру, в стоимости бумаг не отыгран фактор роста среднего чека, который показали все сети и который свидетельствует о росте потребительской корзины и смещении покупательского спроса в более дорогие и высокомаржинальные продуктовые категории», - отмечает Максим Саенков. В 2007 году средний чек торговых сетей Х5 - «Пятерочки» и «Перекрестка» вырос на 13%, «Магнита» - на 22%, «Седьмого континента» - на 19%.

В снижении котировок акций российских ритейлеров аналитики находят удачную возможность для покупки. По словам Татьяны Бобровской, пока инвесторы будут продавать бумаги торговых сетей и фиксировать прибыль, падение котировок в этом сегменте продолжится и сохранится еще некоторое время, но с середины года цены на акции компаний начнут наверстывать упущенное.